你大爷的闺蜜
作文一：《人生需要奋斗》900字
《人生需要奋斗》在我们的一生中，有高潮，也会有低谷；有成功，也会有失败；有生也会有死。人生几十年，是一个绚丽、悠长的梦。聚也匆匆，散也匆匆。等到我们满头白发、步履蹒跚那年，梦也会醒来，回过头来展望一下我们自己所留下的足迹时，就会发现我们所走过的有荒度光阴的追悔，有碌碌无为的惆怅，也有孜孜不倦的自豪！生容易，活容易，生活起来真的不容易。其实，人生就是生活的过程。在生活中，我们要面对风，也要面临雨的洗礼。只有经历了风雨的洗礼后，我们才能看见斑斓的彩虹；只有经历了失败的痛苦才会尝到成功的喜悦。我们的一生，就是要自己去闯一条属于自己的路！为了事业，为了梦想，尽管失去很多，但自己一直坚信有失必有得这个道理！人生漫漫，岁月无常。我们无法预知未来，但只求无愧于心！人生，因为有竞争，才会有动力；人生，因为有奋斗，才有追求。人生如烟，如云，如风，瞬即逝。只有倒退的人与车，没有倒退的时间和路，既然我们走到了今天，又占有如今的社会地位与责任，只有前进，不能倒退。作为我们青年人，重要的是要看到明天，抓住今天，在宁静中奋进，也许在明天旭日出山之前，我们又会创造出更大的奇迹！我们人生虽短，但不应该是匆匆的过客，而应该有奋斗的激情，遇山开山，遇水截水！当我们人生途中失败时，不要堕落，不要抱怨，不要放弃！人生要有自己的价值，一个人如若不能使自己的人生辉煌，但也没有理由使它黯淡；人生可以平凡，但不可以庸俗、堕落；人生不在乎掠取多少，而在于追求过程的完美与卓越！人生，最宝贵的莫过于光阴。人生，最璀璨的莫过于事业。人生，最快乐的莫过于奋斗。每个人都有一个明天，每个人都有一个明年。立足今天，展望明天，立足今年，开拓明年。我相信，无论今后的道路多么坎坷，只要抓住今天，迟早会在奋斗中尝到人生的甘甜。抓住人生中的每一分每一秒，胜过虚度中的一月一年！积极的去追求，百分之一的希望也可能会成为现实；消极的等待，百分之九十九的把握也会泡汤！在人生这个大舞台中，只有创造才能前进，只有适应才能生存。能经得起磨难的是好汉，不遭人嫉妒的是庸才，对自己要有超越，对别人要有挑战。这就是人生的真谛！人生是坎坷的，人生是崎岖的。我一直坚信，在人生中只有曲线前进的快乐，没有直线上升的成功。只有珍惜今天，才会有美好的明天；只有把握住今天，才会有更辉煌的明天！
作文二：《人生需要奋斗》1300字
人生，短短三万天，有高潮，有低谷；有成功，有失败；有生，有死。
青年人看到人生路上全是灿烂的鲜花，老年人看到人生途中只有荒凉的坟墓。
我们说：既有鲜花，也有坟墓；在坟墓上绽开鲜花，在鲜花下可能掩盖着坟墓。
人生几十年！是一个绚丽、悠长的梦。聚也匆匆，散也匆匆。等到白发于我们的那一年，梦也醒了，回头展望一下自己留下的足迹：有荒度光阴的追悔．
有些人在激烈竞争的汹涛骇浪中被卷走，从此一蹶不振；有些人却迎着风口、踏上浪尖，上了岸，他们成功了。因为他们多了一份坚持。风口浪尖对于他们来说不是绊脚石，而是垫高自己的基石。
生容易，活容易，生活不容易。人生就是生活的过程。哪能没有风、没有雨？正是因为有了风雨的洗礼才能看见斑斓的彩虹；有了失败的痛苦才会尝到成功的喜悦。屠格涅夫在《罗亭》中说：“我们生命虽然短暂而渺小，但是伟大的一切都由人的手所造成的；人生在世，意识到自己这种崇高的任务，那就是他们人生中无上的快乐。”我们就是来创造这个社会的，难免会受些伤、流过泪。
时间，飞快的转，划过一个个梦的幻曲。
人生，就要闯出一条路来！为了事业，为了奋斗的人生，尽管失去许多，但有失必有得！而得到的往往会比失去的更重要，它是人生的价值与意义。
人生漫漫，岁月无常。
只有前进，前进，再前进！莫倒退。青年人，更重要的是看到明天，抓住今天，在宁静中奋进，也许在明天旭日出山之前，你又创造了奇迹！
万木凋而山不坠，百川竭而海长平。人生易老而奋斗的心不会老，正所谓：活到老学到老，学到七十还嫌少。人生虽短，但不应该是匆匆过客，而应该是：奋斗的激情如六月的烈火，前进的脚步若江涛海浪，遇山开山，遇水截水！当我们人生途中失败时，多看看莫扎特、巴赫、贝多芬、史铁生、海伦凯勒……他们是艺术与文学的大功大成者，却是人生的不幸儿。他们低头了吗？堕落了吗？抱怨了吗？放弃了吗？
“风风雨雨浩瀚人生”、“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”、“春风杨柳万千条，亿万神州尽舜尧”诗人都在追求着，探索着。人生，要有自己的价值。一个人如若不能使自己的人生辉煌，但也没有理由使它黯淡；人生可以平凡，但不可以庸俗、堕落；人生不在乎掠取多少，而在于追求过程的完美与卓越！
人生，最宝贵的莫过于光阴。人生，最璀璨的莫过于事业。人生，最快乐的莫过于奋斗。
每个人都有一个明天，每个人都有一个明年。立足今天，展望明天，立足今年，开拓明年。
我相信，无论今后的道路多么坎坷，只要抓住今天，迟早会在奋斗中尝到人生的甘甜。抓住人生中的一分一秒，胜过虚度中的一月一年！
积极的追求，百分之一的希望也可能会成为现实；消极的等待，百分之九十九的把握也会泡汤！
人生大舞台，舞台小人生。人生只有创造才能前进；只有适应才能生存。能“经天磨是好汉，不遭人嫉是庸才”，对自己有超越；对别人有挑战。这也许就是人生的真谛！巴基斯坦人讲：“不抗争而活，是耻辱；不抗争而死，是懦弱；抗争而生，是光荣；抗争而死，也是甘心的”。人生就要抗争，需要抗争！与病魔抗争！与逆境抗争！与命运抗争！在抗争中奋斗，在奋斗中实现理想！突破羁绊，这时自己才有新的人生超越！
人生是坎坷的，人生是崎岖的。我坚信：在人生中只有曲线前进的快乐，没有直线上升的成功。只有珍惜今天，才会有美好的明天；只有把握住今天，才会有更辉煌的明天！人生啊，朋友啊！还等什么？奋斗吧！
作文三：《人生需要奋斗》800字
人生需要奋斗
少壮不努力，老大徒伤悲。这是很脍炙人口的两句诗。每次读到这两句诗心里面都会产生一种惆怅感，因为没有努力过，没去奋斗过，浪费了这美好的青春年华。在我们这样的年龄阶段应该正是奋斗的好时节，可事与愿违。拥有青春年少的我们本应该是对生活充满热情的，而不是一受到挫折就开始哀叹。。。。。。我们需要为理想去奋斗。
诚然，理想与现实是有差距的，有时甚至是很大。有时甚至是我们付出了很多却没有得到相应的回报，这时的身心就变的那般无力、那般无奈、那般脆弱、那般不堪一击。昔日的理想如同明日黄花，往日的激情恍若消逝流水，一去不复返了。于是，就逐渐颓废、悲观、怨天尤人，亦或是安于现状。我想，如若我们就这样一直生活下去，那么这还是生活吗，这就是我们所需要的人生吗，不，这不是我们的人生，我们需要去激发自己对生活的激情，找回属于我们的梦想，并且为之奋斗。
人生，是一个过程，是一个不以生为始，不以死为终的过程。所以我们需要去奋斗。用我们的智慧和勇气、毅力去实现自己的理想。
曾几何时，我也迷茫过，也觉得无助过。面对时光的飞逝，面对理想与现实的距离，思绪万千，“实迷途其未远，觉今是而昨非”，然而，人生就是在现实与理想中辗转，由不得我们选，既然没的选那么就应该勇敢的去接受它，去改变它。不要轻易的
放弃去努力的机会。给自己一个舞台，用自己的双手和智慧去搭建这个舞台。
解过方知酒浓，爱过方知情重，尝试过方知酸甜苦辣。不经历风雨怎么见彩虹，我们应当感谢上苍给我们的种种不平，正因为如此，我们就会为了改变种种的不平而去奋斗，这是我们的动力源泉。对我们来说。一时的失败与不平算得了什么，没有文凭就努力去拿，没有经验就努力去学，只要你心中有一份奋斗的决心，就一定会成功的，因为上苍是永远不会摒弃一个奋斗的人。
从现在开始做一个有理想的人，做一个为理想奋斗的人。把不满幻化成上进，把委屈升华为不屈，把失意改写成为冷峻，从失意当中激发出心中那颗奋斗的心。
生活，有了追求才得以支撑；理想，有了奋斗才得以完善。
所以，奋斗吧～为了理想而奋斗；为了青春而奋斗；为了人生而奋斗～
作文四：《人生需要奋斗 (2)》300字
人生需要奋斗
人生在壮美，在于他能在苦难中争创辉煌。
有人说，人生是一座山，那我们就是那矢志不渝的的人；有人说，人生是一沧海，我们就是不畏艰险的航海员；有人说，人生是一片天，我们就是展翅翱翔的雄鹰。人生就需要这份奋斗的激情，人生就需要这份创业的活力。面对失败不低头，面对失意不退缩，争创成功的辉煌。
假如你是一颗白杨，那么永远不要放弃舒展枝叶的机会；假如你是白杨下的小草，那么永远不要放弃在创辉煌的机遇；假如你是小草上的露珠，那么永远不要放弃争夺太阳的光辉。只有奋斗，才能穿透云层的高岸；只有奋斗，才能有生机勃勃的景观；只有奋斗，才能有七彩斑斓的绚丽。
取一个坐标，以人生为横坐标，以奋斗为纵坐标，那么每一个坐标点都是人生辉煌的亮丽点。
检测二班：安洲
２００９－２－１６
作文五：《人生需要奋斗》1400字
人生需要奋斗，这样我们才能向成功迈进
细节成就质量，是的，人生的每个细节都能决定你的成功与否，而实际上，我们经常忽略生活中的微小细节，这往往让我们慢慢远离成功的顶峰。
犹太人特别重视金钱，但他们认为知识比财富重要。一次，很多大富翁乘一艘大船出海旅游，酒足饭饱之后他们各自吹嘘己如何富有，一个比一个说得玄。一位读书人在一边听他们争论却默不出声。一位富翁问那个读书人“年轻人，你有什么财富，快对大家说说～”读书人微笑着说：“我比你们都富有，只是我无法拿给你们看．．．．．．”富翁们以为他不过是一个穷光蛋自吹而已。几天后，他们遇到了一伙海盗，富翁们随身携带的金银财宝被全部洗劫一空，富翁们懊恼极了。大船往前驶抵一个港口后，实在没有资金再向前航行了。富翁们上岸后，困窘得只好靠给人打工填饱肚子；可读书人很快就被聘到学校去教书，生活自然比富翁们好多了。几年后，读书人有了一定的积蓄又娶了漂亮的妻子；而当年自吹自擂的几位富翁，却沦为了真正的穷光蛋，他们若有所悟的对年轻人说：“小伙子，你这才是真正的财富，把知识藏在肚子里，什么时候用都有，也不会遭到海盗的劫持??”犹太人用这个故事，意在告诉人们知识比财富更重要。
这就说明知识比财富重要，只有我们掌握了创造财富的知识，我们才能成功，才能得到世人的认可～
什么是成功，这是个老话题了。然而每个人对成功的认识却也不同。
我在网上看到一段话，说的是成功实际上是一种感觉。是谁的感觉，是成功的主体你的感觉。你感觉怎样，你既高兴又兴奋，而且还特有满足感，你愿意将你做的事向别人述说，让他人也能感受到你的喜悦之情。所以成功的感觉是令人振奋的。我们都渴望成功，这就需要我们努力奋斗。
时常听有人说：某某人干某某事有失败了，他决定从头再来，但后来又失败了。每当我听到这样的事情的时候，总感觉，人不能总是失败吧，是不是那些失败的人在一开始就没有了必胜的信心了呢，我们不要气馁，其实失败只是借口，只有你自己知道，自己能否成功。
成功学家卡尔博士认为“成功意味着许多美好积极的事物。成功意味着个人的兴隆：享有好的住宅、假期、旅行、新奇的事物、经济保障，以及使你的小孩能享有最优厚的条件。成功意味能获得赞美，拥有领导权，并且在职业与社交圈中赢得别人的尊宠。成功意味着自由：免于各种的烦恼、恐惧、挫折与失败的自由。成功意味着自重，能追求生命中更大的快乐和满足，也能为那些赖你维生的人做更多的事情。”
就拿创业来说，我们都渴望通过创业而成功，但时常会遇到困难，任何人都会遇到不如意的事，每个人都难免产生烦恼、悲哀、内疚、失望等情绪。面临失败，有人会不断地提醒自己是个失败者从而在颤颤惊惊中等待下一次失败，而失败也常常如约再次降临到这些人身上，所以失败有时也是自找的，在真正的失败到来前，他们已经在心中对自己的能力发生了怀疑，放弃了努力，坐等失败的来临。成功人士也有失败的时候，但是面临失败他们也会维持他们的自信。所以我们要坚持，时刻充满自信。我们要时刻充满创业的激情，就像科恩（：／／．ｃｈｉｎａｋｅｏｎ．／）一样，坚持每天多做一点点的信念，坚信只要以诚感人，人亦诚而应。我们定会成功。
所以，人生需要奋斗，只有我们努力拼搏了，我相信我们一定会取得成功～让世人刮目相看～
ＰＳ：这篇文章我主要从成功这个话题入手，能引起人们的关注，渐渐地谈谈对成功的看法，然后引入科恩，衔接自然，看不出是广告贴，希望能喜欢～谢谢。如有意见或有修改的地方请联系我，ＱＱ：３５６２２０８１１，真诚为您服务～
作文六：《人生需要奋斗》900字
人生需要奋斗
人生如梦，梦若人生。在短短的三万多天里，有高潮，有低谷；有成功，有失败；有生亦有死。年轻人看的人生路上满是灿烂的鲜花，老年人看到人生途中的是凄美的斜阳。我要说：人生既有鲜花，也有斜阳；在斜阳里鲜花绽开，在鲜花下可能掩盖着斜阳。我面对如此美丽的人生，经常在想：人活着究竟是为了什么，有的人甘愿当一名乞丐，流浪街头；有的人不甘平庸，孜孜不倦；有的人自甘堕落，碌碌无为；有点人纸醉金迷，荒度光阴。
我一直在想：我希望做个什么样的人，我能做个什么样的让人，我应该做个什么样的人，人 生几十年～是一个绚丽、悠长的梦。聚也匆匆，散也匆匆。等到白发于我们的那一年，梦也醒了，回头展望一下自己留下的足迹，至少要觉得活得有意义，有价值，不会因为荒度光阴而追悔、懊恼～
有些人在激烈竞争的汹涛骇浪中被卷走，从此一蹶不振；有些人却迎着风口、踏上浪尖，上了岸，他们成功了，因为他们多了一份坚持。风口浪尖对于他们来说不是绊脚石，而是垫高自己的基石～
生容易，活容易，生活不容易～人生就是生活的过程。哪能没有风、没有雨，正是因为有了风雨的洗礼才能看见斑斓的彩虹；有了失败的痛苦才会尝到成功的喜悦。人生，就要闯出一条路来～为了事业，为了奋斗的人生～
人生漫漫，岁月无常，我们又怎能预知未来，但只求无愧我
心～人生，因为有竞争，才有动力；人生，因为有奋斗，才追求卓越。“只有倒退的人与车，没有倒退的时间和路”，既然我们走到了今天，又占有如今的社会地位与责任，只有前进，前进，再前进～莫倒退。青年人，更重要的是看到明天，抓住今天，在宁静中奋进，也许在明天旭日出山之前，我们又创造了奇迹～
当我们人生途中失败时，多看看莫扎特、巴赫、贝多芬、史铁生、海伦凯勒??他们是艺术与文学的大功大成者，却是人生的不幸儿。他们低头了吗，坠落了吗，抱怨了吗，放弃了吗，每个人都有一个明天，每个人都有一个明年。立足今天，展望明天，立足今年，开拓明年。我相信，无论今后的道路多么坎坷，只要抓住今天，迟早会在奋斗中尝到人生的甘甜。
我坚信：在人生中只有曲线前进的快乐，没有直线上升的成功。只有珍惜今天，才会有美好的明天；只有把握住今天，才会有更辉煌的明天～朋友啊～还等什么，奋斗吧，让梦想起航～
作文七：《人生需要奋斗》900字
人生需要奋斗（制造二部陈光５．２１供稿）
人生漫漫，岁月无常。我们又怎能预知未来？但只求无愧于心！人生，因为有竞争，人们才有动力；人生，因为有奋斗，人们才追求卓越。
人生需要奋斗，因为只有奋斗，成功的鲜花才会绽开笑脸；只有奋斗，事业的大门才会向你敞开；只有奋斗，你才会为生活的强者，成为命运的主人。
人生需要奋斗。虽然奋斗的道路是漫长的、是坎坷的、是长满荆棘的，但是，只要确信自己的道路是正确的，就应该勇往直前，决不回头，就应该努力奋斗，决不退缩。在这条难走的道路上，只有不断跋涉，困难的坚壁才能凿开，成功的道路才会开通。
万木凋而山不坠，百川竭而海长平。人生易老而奋斗的心不会老，正所谓：活到老学到老，学到七十还嫌少。人生虽短，但不应该是匆匆过客，而应该是：奋斗的激情如六月的烈火，前进的脚步若江涛海浪，遇山开山，遇水截水！当我们人生途中失败时，多看看莫扎特、巴赫、贝多芬、史铁生、海伦凯勒??他们是艺术与文学的大功大成者，却是人生的不幸儿。他们低头了吗？堕落了吗？抱怨了吗？放弃了吗？ “风风雨雨浩瀚人生”、“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”、“春风杨柳万千条，六亿神州尽舜尧”诗人都在追求着，探索着。人生，要有自己的价值。一个人如若不能使自己的人生辉煌，但也没有理由使它黯淡；人生可以平凡，但不可以庸俗、堕落；人生不在乎掠取多少，而在于追求过程的完美与卓越！
在人生奋斗的路上，也许你会有“山重水复疑无路”的困惑，也许你会有“夕阳无限好，只是近黄昏”的惆怅，也许你会在心中升起“不如归去、不如归去”的念头，但是，“天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨??”这只是考验，请记住“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”，只要你敢于奋斗；请记住“车到山前必有路，船到桥头自然直”，只要你敢于奋斗；请记住“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，只要你敢于奋斗。奋斗是生命的主旋律，只有奋斗，才能飞渡黄河长江，只有奋斗，才能攀越高原绝壁，也只有奋斗，才能摘到艳丽芬芳的成功之花。
或许天空不会留下我们的身影，但我们曾经飞翔过，或许我们不能成为经世伟人，但我们可以书写无悔的生命。让我们把奋斗写满我们的人生轨迹吧！ 人生需要努力奋斗，让我们的人生因奋斗而精彩！
作文八：《人生需要奋斗》3300字
１、记住，平均每天看电视超过三个小时以上的，一定都是那些月收入不超过两千元的，如 记住，平均每天看电视超过三个小时以上的，一定都是那些月收入不超过两千元的， 果你想要月收入超过两千，请不要把时间浪费在电视上。同样的道理， 果你想要月收入超过两千，请不要把时间浪费在电视上。同样的道理，那些平均每天玩网 络游戏或聊天超过三个小时以上的，也都是那些月收入不超过两千的。 络游戏或聊天超过三个小时以上的，也都是那些月收入不超过两千的。 因为穷人很多，并且穷人没有钱，所以，他们才会在网络上聊天抱怨，消磨时间。 ２、因为穷人很多，并且穷人没有钱，所以，他们才会在网络上聊天抱怨，消磨时间。你 群里闲聊的？ 有见过哪个企业老总或主管经理有事没事经常在 ＱＱ 群里闲聊的？ 这个世界，有这么一小撮的人，打开报纸，是他们的消息，打开电视，是他们的消息， ３、这个世界，有这么一小撮的人，打开报纸，是他们的消息，打开电视，是他们的消息， 街头巷尾，议论的是他们的消息，仿佛世界是为他们准备的 他们能够呼风唤雨， 街头巷尾，议论的是他们的消息，仿佛世界是为他们准备的，他们能够呼风唤雨，无所不 你的目标，应该是努力成为这一小撮人。 能。你的目标，应该是努力成为这一小撮人。 如果，你真的爱你的爸妈，爱你的女朋友，就好好的去奋斗，去拼搏吧，这样， ４、如果，你真的爱你的爸妈，爱你的女朋友，就好好的去奋斗，去拼搏吧，这样，你才 有能力，有经济条件，有自由时间，去陪他们，去好好爱他们。 有能力，有经济条件，有自由时间，去陪他们，去好好爱他们。 这个社会，是快鱼吃慢鱼，而不是慢鱼吃快鱼。 ５、这个社会，是快鱼吃慢鱼，而不是慢鱼吃快鱼。 这个社会，是赢家通吃，输者一无所有，社会，永远都是只以成败论英雄。 ６、这个社会，是赢家通吃，输者一无所有，社会，永远都是只以成败论英雄。 如果你问周围朋友词语，如果十个人，九个人说不知道，那么，这是一个机遇， ７、如果你问周围朋友词语，如果十个人，九个人说不知道，那么，这是一个机遇，如果 十个人，九个人都知道了，就是一个行业。 十个人，九个人都知道了，就是一个行业。 何一个行业，一个市场，都是先来的有肉吃，后来的汤都没的喝。 ８、任何一个行业，一个市场，都是先来的有肉吃，后来的汤都没的喝。 这个世界上，一流的人才，可以把三流项目做成二流或更好，但是，三流人才， ９、这个世界上，一流的人才，可以把三流项目做成二流或更好，但是，三流人才，
会把 一流项目，做的还不如三流。 一流项目，做的还不如三流。 １０、趁着年轻，多出去走走看看。读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。 １０、趁着年轻，多出去走走看看。读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。 １１、 与人交往的时候， 多听少说。 这就是， 上帝为什么给我们一个嘴巴两个耳朵的原因。 １１、 与人交往的时候， 多听少说。 这就是， 上帝为什么给我们一个嘴巴两个耳朵的原因。 １２、记得，要做最后出牌的人，出让别人觉得出其不意的牌， １２、记得，要做最后出牌的人，出让别人觉得出其不意的牌，在他们以为你要输掉的时 这样，你才能赢得牌局。 候，这样，你才能赢得牌局。 １３、不要装大，对于装大的人 最好的办法就是，捡块砖头，悄悄跟上去， 装大的人， １３、不要装大，对于装大的人，最好的办法就是，捡块砖头，悄悄跟上去，一下子从背 后放倒他。 后放倒他。 １４、不要随便说脏话，这会让别人觉得你没涵养，不大愿意和你交往。即使交往， １４、不要随便说脏话，这会让别人觉得你没涵养，不大愿意和你交往。即使交往，也是 敷衍。因为他内心认定你素质很差。 敷衍。因为他内心认定你素质很差。 １５、想要抽烟的时候，先问下周围的人可不可以，要学会尊重别人。 １５、想要抽烟的时候，先问下周围的人可不可以，要学会尊重别人。少在女生面前耍酷 抽烟，你不知道，其实她们内心很反感。 抽烟，你不知道，其实她们内心很反感。 １６、买衣服的时候，要自己去挑，不要让家人给你买， １６、买衣服的时候，要自己去挑，不要让家人给你买，虽然你第一第二次买的都不怎么 可是，你会慢慢有眼光的。 样，可是，你会慢慢有眼光的。 １７、要想进步，就只有吸取教训，成功的经验都是歪曲的，成功了，想怎么说都可以， １７、要想进步，就只有吸取教训，成功的经验都是歪曲的，成功了，想怎么说都可以， 失败者没有发言权，可是，你可以通过他的事例反思，总结。教训， 失败者没有发言权，可是，你可以通过他的事例反思，总结。教训，不仅要从自己身上吸 还要从别人身上吸取。 取，还要从别人身上吸取。 １８、学习，学习，再学习，有事没事，去书店看看书，关于管理，金融，营销， １８、学习，学习，再学习，有事没事，去书店看看书，关于管理，金融，营销，人际交 未来趋势等这些，你能获得很多。这个社会竞争太激烈了，你不学习，就会被淘汰。 往，未来趋势等这些，你能获得很多。这个社会竞争太激烈了，你不学习，就会被淘汰。 有一百多万大学生找不到工作。竞争这么
激烈，所以，一定要认识一点， 中国 ２００８ 底，有一百多万大学生找不到工作。竞争这么激烈，所以，一定要认识一点，大 学毕业了，不是学习结束了，而是学习刚刚开始。还有，我个人推荐一个很好的视频节目， 学毕业了，不是学习结束了，而是学习刚刚开始。还有，我个人推荐一个很好的视频节目， 来一起午餐》 《谁来一起午餐》 。 １９、如果你不是歌手，不是画家，也不是玩行为艺术的，那么，请在平时注意你的衣着。 １９、如果你不是歌手，不是画家，也不是玩行为艺术的，那么，请在平时注意你的衣着。 现在这个社会，衣着能表现出你属于哪一个群体，哪一个圈子。 现在这个社会，衣着能表现出你属于哪一个群体，哪一个圈子。 ２０、 一个年轻人，如果三年的时间里，没有任何想法，他这一生，就基本这个样子， ２０、 一个年轻人，如果三年的时间里，没有任何想法，他这一生，就基本这个样子，没 有多大改变了。 有多大改变了。 ２１、 成功者就是胆识加魄力， 曾经在火车上听人谈起过温州人的成功， 说了这么三个字， ２１、 成功者就是胆识加魄力， 曾经在火车上听人谈起过温州人的成功， 说了这么三个字， “胆子大 。这其实，就是胆识，而拿得起，放得下，就是魄力。 胆子大”。 胆子大 这其实，就是胆识，而拿得起，放得下，就是魄力。
２２、无论你以后是不是从事销售部门，都看一下关于营销的书籍。因为，生活中 ２２、无论你以后是不是从事销售部门，都看一下关于营销的书籍。因为，生活中，你处 处都是在向别人推销展示你自己。 处都是在向别人推销展示你自己。 ２３、平时的时候，多和你的朋友沟通交流一下，不要等到需要朋友的帮助时， ２３、平时的时候，多和你的朋友沟通交流一下，不要等到需要朋友的帮助时，才想到要 和他们联系，到了社会，你才会知道，能够认识一个真正的朋友，有多难？ 和他们联系，到了社会，你才会知道，能够认识一个真正的朋友，有多难？ ２４、如果你想知道自己将来的年收入如何。找你最经常来往的六个朋友， ２４、如果你想知道自己将来的年收入如何。找你最经常来往的六个朋友，把他们的年收 入加起来，除以六，就差不多是你的了。这个例子，可以充分的说明一点，物以类聚。 入加起来，除以六，就差不多是你的了。这个例子，可以充分的说明一点，物以类聚。 ２５、给自己定一个五年的目标，然后，把它分解成一年一年，半年半年的，三个月的， ２５、给自己定一个五年的目标，然后，把它分解成一年一年，半年半年的，三个月的， 一个月的。这样，你才能找到自己的目标和方
向。 一个月的。这样，你才能找到自己的目标和方向。 无论什么时候，记住尊严这两个字，做人是要有尊严，有原则，有底线的。否则， ２６、无论什么时候，记住尊严这两个字，做人是要有尊严，有原则，有底线的。否则， 没有人会尊重你。 没有人会尊重你。 ２７、如果我只能送你一句忠告，那就是，这个世界上没有免费的午餐，永远不要走捷径！ ２７、如果我只能送你一句忠告，那就是，这个世界上没有免费的午餐，永远不要走捷径！
作文九：《人生需要不停地奋斗》900字
人生需要不停地奋斗
１、让奋斗之花遍地盛开；让奋斗的清泉在泉眼中喷涌而出；让奋斗的雄鹰在蓝天下翱翔；让奋斗的果实丰硕地结满大树下吧！奋斗就是路，世上本没有路，走的人多了，也便成了路，人生需要奋斗，去开辟属天你的那条新航路吧！
２、青春是蓬勃向上，积极进取的象征，是奋斗的黄金时期。我告诉自己：我不想做一个终生空虚而又碌碌无为的人。我踏下的每一步，都应该稳重而又踏实。
３、漫漫人生路，带奋斗一起飞翔，因为它是我一生的呵护；芸芸众生中，带奋斗一起飞翔，因为它比金钱更贵重；悠悠求学路，带奋斗一起飞翔，因为它比荣誉实在。在我成长的历程中，我很庆幸自己选择了奋斗。不论经历多少风风雨雨，我都会坚持奋斗下去。
４、就让我们扬起奋斗的风帆，吹响奋斗的号角，奏响奋斗的乐章，向前吧！去改写自己的命运，去创造自己的奇迹吧！因为，人生需要不停地奋斗。
５、带奋斗一起飞翔，因为有了它，让我拥有理智之思；我才使过去的失误不再重演到今天的影片里；我才能使过去的成功在人生中继续升华；我才能真正收获金秋丰硕的果实，品味人生的快乐。
６、对，我的人生，既然选择了，我就是爬也要把它爬完。我需要奋斗的东西，很多，我需要学习的东西，很多。我的奋斗，很小，但对每一个人来说，却是在校的学生人人都想要的。我现在的奋斗是我要在中考的时候，考上自己理想的高中，贵阳一中。它，是我的目标。
７、人生在世，＂奋斗＂二字。作为一个顶天立地的人，你要无怨无悔地走完自己的人生历程。怎样才能充实地走完这段历程，这是一个值得思考的问题。是碌碌无为，虚度韶华？还是踏踏实实，拼搏奋斗？这取决于自己。
８、人生需要不停地奋斗。一个不懂得奋斗的人，注定成不了大事，过着浑浑噩噩、行尸走肉般的生活，犹如失去的了灵魂后仅存的空空如也的躯壳，机械地重复着每天的生活，失去了生命的意义和价值。所以，为了不碌碌终生，我们需要奋斗终生。
９、人生是需要奋斗的，只有你奋斗了，失败后才会问心无愧；人生是单行路，只有奋斗了，才会有光明的前途；人生中有许多的竞争对手，正因有这么多的竞争对手，所以我们更得奋斗！
１０、＂乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海。＂别让怯弱否定自己，别让惫懒误了青春。一个人不奋斗不能有所成就，一个国家不奋斗不能立足世界，一个民族不奋斗不能兴盛强大。
作文十：《人生需要努力和奋斗》26600字
． ． ．．． ． 口 ．． ． 口呱目淤目目． 困 麟黔．默从脚巍砚嘿珊嫩魏纂溯 娜 耀 翼夔羹 酬翻撇ｌ撇＞髦暴羹 鬓 粼熊 粼撇 摹
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０ １２０ 年卷
２ 辑 第 总第（ ８１辑 ） Ｎｏ２ ． ，２ １０ （０Ｓ ．，１ ８）
计 论 坛
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票股首公开次行
发（｝ 尸 Ｏ） 中
的 盈余 管 理 研究 文 献 综 ．
述 梅黄
＝ 要摘＞股 首次公开票发行（ ＰＩ Ｏ ）中 盈的余管现象理常普非遍 ， 相但的理关和论证实研究较
却弱 薄＂本文 现对 的有内外国研 究献从 文 Ｉ Ｐ ｏ余盈管 动理因与 Ｉ Ｐ 盈Ｏ管余 治理机制 理两方个面进行 全面评述 ，指 出 目 前ＩＰ Ｏ 余盈管 研理 主究 要的足是研不究 数偏 量和少研究质量不 ，高 来未的研 究 应 该方一厘 清 Ｉ面 ＰＯ 余盈 理管机的主义盈余观 会和信息观 ， 一另面方 将层 多次治理的机制以及 部内治理 与外 部理 的治互作用机制纳交入 Ｉ Ｐ 机会Ｏ主盈义余 理管 公治理司 究研畴 范＂
＝关 词键＞ 次公首开行发盈余管 理 理机治
从２ 制０ 纪世６ ０ 年代 开 ，始 首公开发次行 （Ｉ ＰＯ ） 研究和盈余 管理究逐渐研为成方财务西会与计实 研究的证个主两问题流＂ 这 两领域 的个究虽然研本基上采用委都托代理非和称信息框对 架，但 个领两 的研域长究期对相立 ＂ 西独方 ＩＰ Ｏ究研始于 Ｌ ｇｏｕ ｅ（ １９ ７ ３） 和Ｉｂｂｏ ｓ ｔ ｏｎ （ １７５ ） 对９国美六年十股票市代新场股抑 价实证分 ，析 而方西余盈管的实理研究证起兴于Ｈｅ ａ ｌ ｙ （ ９１８ ８ ）经的理报人酬契下盈余约理行管 为研 究＂Ｉ ＯＰ研 究焦的点是 Ｉ对 Ｐ Ｏ三异象大） 新 股抑 价！期弱势以长火爆发及市行场的理解论与实
契释约 动因 ！资 本 市动 场 因政！
证
验检， 量的文大从信献不息称理论 对行为！金理论融！ 市微场观构结理论！ 场市效理论等方率对三
大面异象 进 行 析剖 ；而 盈余管 研究理的 焦点 是绕 围 盈 余管 理的三 大 因 ）动 治成本 动因， 不 同动 对下因盈 余管 手段 理计量！！约束 与 市 场 反应进 探 行讨＂ 虽然 这个两领 域 的 理 与 实论证研 究 不枚 胜 举 但 是， 将两者 结 合起 ， 关来注 Ｉ Ｐ Ｏ的盈余 管 理问题 的 实证研 究却 寥 寥无几 对 ＂ Ｉ于Ｐ Ｏ 中 是否存 在盈余 管理 行为 ， 其 余盈 管 理 的的目何 为， 以及 如 何治 理 Ｉ Ｐ
收稿 日期 ： ２Ｏ ０１０ ０９ 一 １一 ８者简作 ： 介梅 黄， 女 中南 ，经财政法 学大 计会 院学讲师 ， 华中科技 大 管学理学 院 博 士 生＂＊ 本文 中为南 经政财法大学 基本科 研 业务费年青 师 教资助 目项阶段性研究成 果＂
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２０ １０ 年卷 ２第 辑（ 总第 １ ８辑 ）
盈余
管等理问
题依然众说纭纷 本文试图＂对西方中Ｉ ＰＯ 盈余的管研究理献进文行梳理和剖析 ，厘清 研究的难点中和议性问题 争抛，引砖玉 ， 富 Ｉ 丰 Ｏ 盈Ｐ管余研究 理＂
一
！ＩＯ盈Ｐ余管理内国外究现状分研析
综相观文献关， 国外内于对Ｉ ＰＯ 盈中管余理问题研究主要的集于二中个面 方 一是 Ｉ：Ｐ Ｏ 余盈理管动 研因 究； 二 是 ＰＩ Ｏ盈余 管治理理机研制 究 ＂ 一 （｝ Ｐ） 盈Ｏ余 管理 动因 研 关于究盈余理的管目， 会的学计有两界不同种的观 ：点信息观和机会主 义 ＂观信 观认为盈息余理 管的的是目为了外向信息部用者使传有递用内的部息信＂ 于信息不由称的对普存遍在 ，有相拥信息优 对的公司管理者可势利用以有现计会准弹性则 ，过选择更通当恰的会 政计策来提会计高据数信息含的量， 以向外会计部息信使用者递更传有的价用信值号 ＂机主会义观认为， 则余管理盈的是为目了获取人私收益
＂ 计会选择的果 结够能影各响利种益关者相利的状益和财富变况化， 为 了获取人收益私， 理 当 管局会过调整通财报告 中的务余盈数 ，字使 其向有利 自于己的方向发展 ＂ 个 目两相 比的 信，息观强调 适度盈管理余有是益 ，的可 以高会提计息含量信 ；而会主机义则观认为余管理盈造成会富转移财， 背了 会违 中立计， 允公的原 ，则应予 以管 制
ｃ ｈ Ｓ ｉ＂ Ｐｅｒ （ ９１８ ９指）出 盈余管理产生有，两个主要件条： 一是契磨擦 约 二是，沟阻通 ＂碍首 公次发
开市行场是个特一 殊市场 ， Ｉ的Ｐ Ｏ 的行发主要涉及行人 发投资与人， 发人 的行标是取目尽得能多可筹的
资额
， 低降筹成本资， 而资投人的目者的 是得取尽可高的投能资报率 ，他们两者酬间存之在明着的显利益
冲突 ＂同时发行 与投人资之人间严有 重信息的对称 不， 发行企拥有投资业所者不 了解的有关企 业
绩业与来发展前未景的息信， 投资 只能者依发行赖业企的信披露息来进行投决资策 ＂ 契约摩擦与通沟阻碍
的存在 表明 Ｉ ＯＰ余管理是一个盈非普常遍 现象 ，的 国外内大量的证实献证 明文了 ＩＰＯ 盈管理的存余在 但＂对是于 ＩＰ Ｏ 的 盈余管理图何为？ 意误是投导者资还向是资者投递传有值的价信息？还存在一 的定议争＂ １ Ｉ．Ｐ Ｏ 会 主义机盈余管观的理理论解与释实证检验
Ｔｅｏ ｅｈｔ ａ ｌ （． １９ ８９ ）ａ指出 Ｉ Ｐ Ｏ 的特，殊市场发给行企业管盈余理供提强的烈动机机和 会 第： 一 Ｉ Ｐ， 企Ｏ没业公有可开得的信息 ，资投不得者不依于赖供提在招股说明书中的财务报告 ， 于没有由他其客
观的息信源来， 资投者很难判去盈余断量质； 第 二，承销商普 使用遍 可比的已上企业 市市的盈率 与 ＰＩ 企 Ｏ 的业每盈余股乘数去制定的发行格价， 因 发此者行和销承有商机动操纵盈余去 ，
提
高发行格 ， 减少股 价本 盈和稀余释；第三 ，现 的有会准则也计许允Ｉ Ｏ Ｐ 司改变公会计法方， 过通溯追重述来务财报 ， 告予给发 行一者个殊 特机会的窜改发去前年度的行计盈余 会＂ 此在景下 背 发行，业在企 ＩＰ Ｏ过程中的盈 余 理就管成一为项非普常 的现遍象＂ （ ）ｌ国 实外证验证据 最检研究早Ｉ ＰＯ 盈管理余题是问 Ａａｈｒ ｎｙｏ， ｉ ｎ Ｌ 和Ｌｏｅ （ｂ ９１ ３９ ） ，们他对 Ｉ Ｐ针 Ｏ盈余 管理 提 两个假出设 ，第一个假设是计 公开上划的市企在 Ｉ Ｐ Ｏ 之前系业统地高报盈余， 第 个二设假是盈操余的程纵度是负相 于审计关和师销商承的质 ＂运量用１ ９ ８５ 一１ ９８７ 年市上 的２２ ９个 ＰＩｏ 企作业为样 ，本采 用 ｅＡＤｎｇ ｅ ｌ＂ 模型 量计盈余管 水平理， 他的们研究结发现果非常了 的证弱支据发行企持在业公开上市前择选会计
方８２ 一一
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１０ ０ 年 第 ２ 辑 （ 卷总第１８ 辑
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去提高法收净益， 同时发现Ｉ Ｐ 也盈余管Ｏ水理与平销承声商誉和计审师声誉间之相的性关非是微弱
常的， 研 结究论本 基不支持上 Ｉ Ｐ Ｏ间期盈的余理管假 ＂设
但是 Ａｈａ 在 ｒ ｎｏｙ ｅ ａｌｔ．（１９ ９ ３首开） ＰＩｏ 盈 余理管究研后 之， 后续者学选又择不同样本的计和方量法研究 ＩＰ 盈余管Ｏ问理 ，题 实证果基结本都证明机上会主义盈余管的存理 ＂在 Ｆ ｒｉｅｄ ｌ ｎａ １９ （ ４ ） ９认由于为
Ｏ 股份在Ｐ 公开上之前没有市场市价格 发，企业行承销商通常和运会计用基础的为量计制定 来Ｉ ＰＩ Ｏ 股票格 价， 因 ， 发此行企有动业机行会计进操纵， 运用来 他 自９１ １８ 一１ ８９ ４ 年美国在开上公市 的２７ ７ 个
Ｐ
企Ｏ 业 通，过分会计信息在 Ｉ析 Ｉ Ｐｏ 价中的作用 定， 运用正的 修ｅＤＡ ｎ ｅｇ ＂ 模ｌ去型量盈余管理水计 ，平 检去测Ｉ Ｏ 的发行者Ｐ是否用运收上益操纵性应升 计，进行会 计纵操， 提高告发行报期前的间收益净
＂证实结果证 明在公开募股前发之公司采用增加行益 的收计应法 方 同，时结也表 明果行者进发行计操 纵通常会是招股说在明 中书列 的最示近期的财间务告报中进 ＂ 行另 Ｔ外ｅ ｏ ｈ ｅｔ ａｌ（ １９９． ４） 她 的在一工作篇
论文
中 ， 究了 Ｉ研 ＰＯ 盈余管的理动机机和 ＂该会文检论测围绕了 ＩＰ Ｏ的年 的会计盈度余相和的应关
计和金现量流成 ，分发现 在 ＩＰ Ｏ 前一 年净收益 和营现金流量上经 ，升 且并在 Ｉ ＯＰ 年显度下 著 降＂ 净益 收随后续持下降， 但现金流是没量 ＂有ＩＰ Ｏ 度年操纵流性资动本计应和应计是负总关相未来于金流量 现， 并正相关且 于 ＰＩ Ｏ前后净 收益的化 ， 变综起合 ， 来实证证一致于据企选业上市择的机时好正一在个不 同寻高的现金流常之量后， 或是在者 Ｐ ＯＩ 夸大现金流前量 ， 后运用然计会应去计持报告维 Ｉ Ｏ 年度 Ｐ
的
报告
净收益＂
以上 的研究虽然从实 上证明了 Ｉ证Ｐ Ｏ余盈理管 为的存 在 行 ，并且提出在究假研设 时， 均确明指
出Ｐ Ｏ
余盈理管 目 Ｉ 的为了提是高股价， 取 得尽能多可的筹资额＂ 但上述文献 有没直考察企业接 Ｉ Ｐ Ｏ 盈余
理水平管筹与额资之的间相性 关， 没有从证实证 明Ｉ上 Ｐ Ｏ余盈理管机的主会义目 ＂的ｅ ｏ Ｔ ｈ ｅ ｔ ａ ｌ ．（ １９ ９ ｈ８ ）的 研弥补究 这一缺了陷 ＂们她针 １９对８ ０一 １９ ９０年 的 ６１８２ Ｉ 个Ｐ Ｏ公司 ，运用 多 种计量方 法，对 Ｉ Ｐ 当
Ｏ年
以 及后六年的随计应盈余与进行验检＂ 结 发现与匹果配的非行发业企 比，相Ｉ ＯＰ 企业发在行度平年均有较 的正高盈和异常应余计， 而在 Ｉ Ｐ Ｏ 长期后余较盈差并且伴着负随异的常应计， 元 多回归揭示Ｉ ＰＯ
度年异的流动应常计以部可解分释Ｉ Ｐ Ｏ之 的盈后余和股回报变票 ＂化并且相对 于对照样 本 ，本样司 在公ＩＰ Ｏ 度以及年后几年随中采用了 更的导致收多益加增折的旧政和策账准备坏计提例 比 ＂总体的
证结果表实 Ｉ Ｐ明Ｏ 司在发行公 当进年 了行向 的盈上管余 ，理导 投资者致过乐分观， 这是导 致Ｉ ＯＰ后 公 业司不佳的原绩 ，因 而为从Ｉ ＰＯ 机主义盈会余理提管 了供证实据证＂ 后随 ｕＤｈａｒＣｅ ｅｍ ｔｌ ．（ ２０ａ ０１ ！）ｕＣＤａｒｍｈｔ ｅｌ ａ． ２０（４ ０） 研的究一步进证了美明 ＩＰ 国 Ｏ公司在 ＩＰ Ｏ前和 Ｉ Ｐ Ｏ当 的年盈管余理是导致 ＩＯＰ 后期业长不佳的原因绩， 外另 Ｃｕｉ ｈｅ ａｔ． （０２０１） Ｒ！ｏｓｅｏｎｂｏｏ（ ｍ０２３ ）０ ！ Ｋｙｋｏ ＂ ｎ＂ｄ Ｔｙｏｈｏｉｏｋ（２００７ ）Ｊ ＂！＂ ＂１．ｔ（ ２００ ５ ， ！）ｘｑｂａ ｅｔ ｌａ ｌ．（ ０２９ ０） 分对别 中国！ 兰 ！ 荷本日！韩 国英和国的 Ｉ Ｏ余盈理进管行究研， 过通对 Ｉ Ｐ ＰＯ 发行前 及年的当未预应计期润与 Ｉ利Ｐ Ｏ的长后期业 绩的相关研性 究 ， 均证明 Ｉ ＰＯ 企业在 发行前盈的管理是余导致 ＩＰ Ｏ后 长期绩低业的重要迷原因＂
（ ２ ） 内国 实检证 验据证 在国 内 司 公 ＰＩ Ｏ过 中程， 于盈 由 余 指是标 定 决 公司能 否 市上！ ＩＰ Ｏ 价 依定据 的 性刚指标 因而 国 内， 司公 ＰＩ Ｏ盈 余 管理 动机 强更烈 ， 财务包 装 利！润操 纵 现象更 严 重 ， 机会 主义 盈 余 理 观管 成为压 倒 性观
的点 ＂
大量内外国者学运 用国资中本场市 Ｉ ＰＯ 数据 ， 检验并证 明了国上市公 中 司Ｉ Ｏ Ｐ盈管理余行普遍为存
在 ， 其直 接目的 是 为了提高股 票 行发 价格 ＂从 文 献 梳的理来 看 ， 对于 内上 市公 国 司Ｉ Ｐ Ｏ机 会主义盈余 理管 为 行研的 可 以分 究前成后 两 分部 ，早 的研究期 偏重 于实 证证 明中 国 Ｉ Ｐ 公Ｏ 司盈 余 管理行 为， 期后的研 究 一进 步 验 Ｉ 检 Ｏ Ｐ盈余 管理 的会
机 Ａ＃１１０： ， ，；ｔ ｎｇｆ凡 ｝ ，ｎ， ｌｒ
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０ １０ 年卷 第 ２ 辑 （ 总第 １８辑 ）
主义 的 目＂
对于内公司国Ｉ Ｐ 公司Ｏ余盈
管
理的究最研可以追溯到 Ａｈ早ａｒ ｏｎｙ ，Ｌ ｅｅ 和 ｏ ｎ Ｗｇ （２０ ０ ） ０ ＂他的研们究 检了验国我 ９９２ １一 １９９ 年５间次初发行Ｂ 股和Ｈ 股 的８ 家国 ３企有业上市的务包装财为 行＂通过 对 Ｏ Ｐ公上司前市后Ｒ的ＯＡ现进表行析 ，分 现发公在司市当 Ｉ 年的报上告益达收到最高水 平 ，后随将下降， 公司 收益往的往表现以 为 Ｉ ＯＰ 当年为界线呈分 ｖ倒形 ＂该研究 依据企业上市还地点所及在业行企 业把成了分 四 ，类并 发 ：在香港上市的 现司由公于所受管监严较有较而机会管理少余盈 在；上或深海圳 上的公市则有较多司会管机理盈；余而 在家保护国业的企行有较弱动机管业理余； 盈在而非家保护行 国业的企则因业为场市的压而力着更强的管有盈余的理动机 随＂林后舒魏和海（ ２明００ ０进）一考步了察１ ９２９ 一１９ ９５ 间年次公开首行发 Ａ 股的司公财务包的装行为＂ 他们用运 Ａｈａ与 ｏ ｒｎ ｅ ｙｔａ ｌ ．（ ２００ ） 似
的类法方对Ａ 股公 司ＩＰ Ｏ前后 收益表的现进行析 分 发， Ａ现 发股行 司的公告收报益在 ＩＰ Ｏ 前２年 和前 １ 年处 最于高水 平 ， ＰＩＯ 当 年著显下而非继降续升或上略微降，下不呈 倒 Ｖ形 ；他 进一们对步于 Ｉ ＯＰ公司分行业 行考进察 ，发 工业现类公 司体上总在 Ｐ Ｏ 前运Ｉ盈余管理手段大用 幅／化美 ０告报收 ，益是导 致
募股后
报告益收现相对募股前表幅大度下降的要主因 ，原而 用公事类公业即司使在盈余管存 理 总体程
度，也上于轻业工类 司公 ＂ Ａｈａｒ ｏｎ ｙ ｔ ｅｌａ．（２ ０ ０ 与）林舒魏和海明（２ ０ ） ０的究虽研都然得出 Ｉ Ｐ了Ｏ 公
在上司前市行进财务包装导致 ＩＰ Ｏ 后益收下降的结 论， 这两个但究研在存两共同的问题 ， 一是在研究 个中验的是检Ｉ Ｐ Ｏ 前后的 务收益财， 而不直是接用运计量盈余理水管的平指标， 研究结论存在定置疑一； 二是研究样的本是期我资国本市发场的早展 ， 期本样少 ， 结论很过说有代难表 性 ；后期的究研学采用 者多盈种管理计余量指标， 并扩大了 研究样本的间期， 进步证一明我了国 Ｐ Ｏ公Ｉ的盈司管理行为 余 其中
比，较型典的究研是张益宗 ！黄建新（２ ０３ ０）和 春峰王！李 吉栋（ ００２３） 研究的 ＂宗张与益新黄建用修正 的运琼模型 ， 斯 对１９９一 ２８００ ０首年公开次发 行Ａ股的 ３ ０ 家５司公余管盈理行检进 ，验发 在现Ｉ Ｐ Ｏ一年 ， 前盈 余理管程度约总为资 的 ２．产％９；在 Ｉ ＰＯ 当年 盈余， 管理度最程 ，大 为期初总约产 的 资．９７； 而在 Ｉ ＰＯ％
一年 后， 然仍存盈在余管 ，理是期初 资总的产２ ．１ ，％ 在行发后第二！ 三没年有现发余盈管的理据 ＂证实 证结果 明在表行发一年前 ！发行年和当发后行一年国中上公司确实市从事 了盈管理余＂ 而 王春 ！李 峰栋 （ 吉２０ ０ ３ ）用运 ９１８ 一９０ ０２２ 年 间开上市公 的４３ ６ 家Ａ 股司公， 采用琼 斯模
型和金现一流收益 型模
量计余盈管理平水 ， 发现Ｉ ＰＯ 企 业发行前存在系统后 的性盈管理余为 ：行 行前发一 年， 为了 提发行高 价 ，格 存在人调增为利润现 ； 发象 行当年 为了避，利免指润 的快速标下滑， 仍然存 人为在增调润利为行； 在 发 行的第后 年 ， ２由于集资金 募已经挥作发用， 存 人在调为利润减 ，进行 润 利／备 ０准行 ＂为时 同， ＩＰ 企Ｏ 主要业通过操纵现流来金纵利操润 ， 其利润纵手操具有段很 的隐强性蔽 ＂ 上述究均证 研了明国上我市公 在 Ｉ Ｐ Ｏ司时 在 存较严重 比的盈 余理行管 为 ，期后学的 的研究者进一 检步 验了 Ｉ Ｏ 盈Ｐ余管理的机 会义主目的 王志强＂ ！刘星 （２ ０３０） 研的究过通检 验 ＰＩ Ｏ 年当盈管余理后与期的 长期 回报 之间相关性的， 间接地明证了Ｉ Ｏ Ｐ盈余理的机管主义 会的 ＂目 们认他 公 司管理为层在
Ｐ ｏ时为得取一较个高的价格在存操纵余盈管的动理 机 但是随着信息的，Ｉ 逐步开 ， 公资投者逐意渐识到
其真价值实 股，票的价格会渐回逐归 市，表现为后期 回场报率下降的＂ 作 者通对过１９９ 年 Ｉ ９ Ｐ Ｏ样 的实证本分 析 验证 了，一假设这， 发现并 Ｐ Ｉ Ｏ盈余管理程度时大越的公 司， 后其期均平报回率越低， 而陈 荣 ， 李琳共 （２００６ ）的究证研明Ｉ ＰＯ 前盈余管理水 平 Ｉ与 ＯＰ抑 率价 之间的存在显的正相关著性， 从一另个 面证 层了 Ｉ Ｐ明Ｏ 余盈管 理 机会的 主 义目的 ＂他 认们在 为 Ｐ ＯＩ 时由于在存信息不对 称， ＩＰ Ｏ 业会利企 盈余用管理 到达加增发行益收的目的 新股并＂是有不 的地定目偏低价 ， 价是抑由 于级市二上场的资 投者不能 别企业识 ＩＰ Ｏ 前的 余管盈理行 为＂运 ２用００ 一 ２０００４ Ｉ年 ＰＯ 公 数据 ， 他司们现发Ｉ Ｐ Ｏ程 中普
过８一４一
一！丫 ，！ 一ｌ ｚｊｒ ｉｌ ， 于 芦 乍２）４１ ，川
（Ｎ ） ． ２ ， ０ ２ １ （０ ５， ２川 ］ ８ ）．
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１ ０ 卷 年 第２ （ 总辑 １第 ８ 辑
）遍存盈在管余行为 ， 理首日 格变价与化 Ｉ ＯＰ 前企业余管盈水理平间之有显的著相关关正 系，Ｉ Ｐ Ｏ前正 盈余向管理度越程大 其，Ｉ Ｐ Ｏ抑价 越就大， 间证明接Ｉ ＰＯ 会主义机盈管理余目的致了 Ｉ导 ＰＯ 抑现象价 ＂从 述上国外内 ＩＰＯ 机会主 盈余义管理研究的比 较看， 来内国 学外的研者总究上证明体了Ｉ Ｐ Ｏ公司 余盈理管的存在＂ 证明 Ｉ Ｐ在Ｏ 司公余管盈机会理主义 目的时， 学者均们是从Ｉ ＰＯ 前后余盈理水平与 Ｐ管Ｏ 期长报回！ 首 日 抑Ｉ价之率间的关性相面层发 ，出证 明 Ｉ Ｐ Ｏ公 通过操司纵盈余 ，导 二致市场级投资者过度 应 ， 反发引 ＩＰ Ｏ 首日 抑价 ，期后着随纵性应计操润利反的转， 以 及 投者的资觉 醒 导致，Ｉ Ｐ 公司长Ｏ期股 票业绩经营业和绩低迷 ，从而证明 ＰＩＯ 盈 余理管目的机会是义的主 ＂ 然虽研究 原的相
理似 ，但从 究研计设来 ，看 国学内者究研样偏少本， 盈余管理对量采用单一模计型 ，究设计较简单研＂ 相之 较 ，国 学者外究设计研更细致加 ，严谨， 从 Ｉ ＰＯ 公司余盈管水平与理业企Ｉ Ｐ Ｏ 价股 Ｉ ！ Ｏ 后Ｐ期长营经业 绩Ｉ ！Ｏ Ｐ长期后票股回报等多个面层的互关系相进探讨 ， 而行且合综运用个多量模型计计来量盈余管理平和水企 业业绩水平， 研结论相对究靠 可 （２＂ ）Ｉ Ｐ Ｏ公 盈司余理管信观的理论息释解实证与验 检然现虽文有大多是从机会献主盈余义管理观解来与释验检 ＰＩ Ｏ盈余管行为 理 ，但近来国外年有些学 者图试信息从观角度的解读Ｉ ＰＯ盈 余管行为 理 ，认 Ｉ Ｐ为 Ｏ余盈理管是行者向发 投资者传有递企关
业未前来的私景信息人的 种方式一 ，它 可以加增余盈的息含信 量＂
于不认同由统的传会主义机盈观余 ，Ｆ ｎａ ２（ ０ ７０）提出 个信一号模对型Ｉ Ｐ Ｏ盈 余管行为理进理论 解释 ， 该研行究对 Ｌ 是 ｅｌ ａｎ ｄｎａ Ｐｙｌ ｄｅ（ １ ７９ ）７所年提出单的变信号量模的延深 ＂ 在型 Ｉ ｏ Ｐ市场， 部内人 （ 企业 ，家 管者理） 外部投与资之间存在者重的信严息不称 ， 内部对拥有人部投外者资不所了解有关的企业 未盈来前景余 投资！会 机，管 理人能力等私员信息 人 ，如果没有相应的机或制制去克度信服不息对称
导致的逆所 向择选 问题， 场市源配资置将失以败终 告＂为 解了信息不决对所称致的逆导向 选择题 问
，
ｅ ｌ ａＬ ｄ ｎｎ ｄ Ｐｙ＂ｌ（ ９１７ｅ ７ ） 提出一个一单号信模 ）
型部内人股持＂ 他们认 为 ，在 ＩＰ Ｏ时 风险厌，恶的行发
者过保留通 己在自 项目的最低 中限的度股 份 ，出售他其股 份，可 自将与己质低量的发人行有效的分区＂ ａ Ｆ 进一步指出ｎ ，信号 的信性可赖于依发出一个 错信误号的相关成 ，本除 了部人持内可 以作股企为 价业值 有效的号 以信 ， 还外在存第二信个号， 即企发行人业的盈余管理 ＂这 是因 为盈管余是理真实经有济成本 ，它可 有以地效阻低质止量发行人 模的 仿＂ 在业寿命企期内， 总 报的盈告应该等余于的总金现流量 ＂此 因，会计应 计最会反转终 未，盈来余承受会去过纵 的负操面影 ， 响潜在地会引股发东诉和讼企 资本业本的提高 成 高质量＂的行发由者有于未 来好业的绩撑 ， 支够能承受这潜在的成些 ， 但本低质是 的量业 企为没因有 未来的业支撑 ，绩会 发现大夸余盈带来 的好处所远远不足于弥夸补盈余 的大成本， 从而不会动管主盈理 余＂ 因此盈管理 余的 经成济成功本地止 阻低了量质行人发的模 仿 理性，的 资者 也投识意到只高质有的量企才可以业受高报承余盈的潜在 成 ， 相应本正确的估评企业价值 ＂在这种情 况下 ，正的 余管盈理就为发行人质量分成均离 衡一个的有的信效号
工
具 进＂一步， Ｆａ ｎ还对每一 个信
号 的用 效函进数 行 分析 指 ，出 ，同时 用 内部 人持 运 和股盈余 管 理二重 信 号 ，可 以最 化小 信号成 本 ， 在分 离 均 下衡 ，具 有 私人 信 息 高 的质量 行发 企 将业高报 盈余 并 且保 留超过最 水优平 的持 股比例 ， 而 质低 量 的 企 业 将不会 模仿 ＂ 对Ｉ ＰＯ 盈 余 管理 信 号模 进 行理 型论建 构后以 ，Ｆ ａｎ 还进 行 证实检 验 ，发 现 Ｉ Ｐ Ｏ 发 行 年度 操 纵的性 应 与发 计行后 的 异常 股票 报回之 间 没 有显 著 的相负 关 性，并 且Ｉ Ｐ Ｏ 企 业 的 内部人 持 股和 净 收 益 是显著正 相 关 Ｉ 于ＰＯ 企 市业 场价 值 ， 一 步 的进 研 究 还发 现 ，风 险 高较 的企业 将更 多 的 诉 诸盈于
余 管理
而留保少较的内部持股去人到达分均衡 ＂ 离果结体上支持 了 Ｉ 总ＰＯ 盈余 理管 信号的 型模 ＂对于 Ｉ Ｐ Ｏ
盈 管余理信 息 ，观除 了 上述 论理解 释以外 ， 有 一 还些 研 究 供 了直提接 的 实证 证 ＂据Ｂａ ｌ
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一 ０ ２ ０ 年１
卷 ２第 辑 总第（１８ 辑）
ｎｄ Ｓａｈｉ ｖａｋｕｍａ ｒ （２ ０８ ）０认随着为业由私企持人转有 向公众有持， 财 报务告的境环发了生改变 ，一方 面 ，公司财务 报标告准提高 ，报使用告者高质对量财务告需求增加报 另一方面审；计 师董！事会！分析师 ！ 级评机 构媒！体也等会对市公司财务报告进行严上审查格监与管， 财 务报的告监 力量管加强 他＂们为， 报告认境的变环会导化 ＩＰ致 Ｏ司财务公告更加报谨 慎， 这一观点反于普相的机会遍义主点 观＂为了证 实验这检一观，点他 选们择 ９９１２ 一９９ １ ９年伦在敦票股易所交上市的 ９３ ３个ＩＰ Ｏ 企业作为本样业， 企同 的期非 ＩＯＰ 上市企的业和人私企业作为对样本照 ， 用 采ａＢｌ ｌｎａ Ｓｄｉｖａｋｕｈｍａ（ ２０ｒ０６ 所）出提非线性的琼斯 型模估计余盈理管平水， 发 在 现ＩＰ Ｏ 两前 ， 年对相同于期私企业和人上的非 Ｉ 市ＰＯ 企业， Ｉ Ｐ Ｏ 企的业操纵 性计应是加更谨慎 说，明Ｉ ＰＯ企 业没有会机主义大盈夸 ＂
余同时 ａＢｌｌ ａｎｄＳｈｉｖ ａｕｍａ：ｋ还对 提 出Ｉ ＰＯ 会主义盈余管机理观的经 典论 文ｅＴｈ ｅ ｏｔ ａｌ． （９１９８ｂ ， 下
文简
称ＴＷＷ ）的研究 果提结置疑 出， 为认ＴＷＷ 究中计量盈余管研的理水平变量的
）纵操性动应计流
的估
计存偏差 在 会导，研究致论错误结支持地向的盈余管上 ，理他 们 ＴＷＷ 论认中的文操纵流性应动计 估存计以下在六问题个 １： ＴＷＷ． 论文的中操性流纵应动大计得不可 信； ２． ＷＴ Ｗ论文计总估计运 应用是资的负产表债法 ，方 而不是金流量现方表 法 根据 ，ｒＨｉ ｂａ ：ｎ ａ Ｃｏｄ ｌｈ Ｓｎ （２ ００２）的 究结论 ，研 总计采 用资应负债表方法产进行计是有偏误量 ，的 尤其当是企存在业购并 时 而＂ ＴＷＷ
的
研究本样中大有 ６ ．约％７企业 在Ｉ １Ｐ Ｏ年度收有购剥和 离； ３． Ｔｗ 研究运用ｗ的 Ｉ 是 ＰＯ上市后 ， 布公的一第个务报财告数 据 ，的其所计量的 余盈管理平水， 分部 Ｉ是Ｐ Ｏ 前影的， 响部分是 ＩＰ Ｏ 影后响 这，样数据的很满难研究足 计要设 ； ４求 相．于对一的上般企市 业 Ｉ Ｐ ，Ｏ 企大多业增长是企业型， 通 Ｉ过 ＯＰ 取得大的资量 ，金可以引 发业大企的量投资存货于应和收账 ， 而 款ＴＷＷ 研所究运用的盈管理余斯琼型模量方计法没考虑增有长 给应带计的影来 响，可 会将投能资存于和应收账款货的正应计错常为操纵估性计应；５， ＴＷＷ 的 究研 所运用琼的模斯计量忽略会计谨慎型性原则对收于和损失的 不益称对处 ，理予操对性纵应带来的计影响 ６； ＴＷＷ． 估 Ｉ Ｐ计Ｏ 当年 纵操性计应用 是ＩＰ Ｏ 前一 年总资作折产指算 ， 数 ＴＷ在 样Ｗ本， Ｉ Ｐ 中Ｏ前一 年总 产最低值资仅仅 ９是３ ００美 元 并，且 有％ ５的样本其Ｉ Ｐ Ｏ前年总资产低一于百一万， 折 算数在指数额上偏小 导致所会估的计纵性操计应大 偏＂鉴于 Ｔｗ 的ｗ纵操流动应性计的算计错 ， Ｂａｌ误ｌ ｎ ａ Ｓ ｄｈｉ ｖ ａ ｋｕａｍ ｒ运用考虑谨慎
原则的性非线性斯模琼型于 对ＴＷＷ的 究进行了重研检验新 ，发现Ｉ Ｐ Ｏ 前一年并 有显
没
著的收上升益的操纵性计 应， 从而证 明ＷＴ Ｗ机的会主盈余观的结义是论错误，的它来 自 于 盈管理 余水的平有估计 ＂偏 体总上究结果否研了定 ＩＰＯ 的 机会主义盈管余理观 表明在 ，Ｉ Ｐ Ｏ企前业均平高提了 他财们报告质务 量，目 是去的足市满场对于众企公业较财高质务量需求 ， 并且反的于应市各参场者
对与 公于企众业 的管 ＂监
ｒａ ＪｉＰ ｒ ＂ｏ＂ ｔ＂ １（ ２０ ．０８ ）则 图试用代理成利区本 Ｉ分 ｏＰ盈余管 的理会主义机观信和观 ＂ 息们认他为 ，如 盈果管余理是管被理员机人会义主利用 那，管么人员理利用盈余管会取得私理利润人 ， 从而一步进
重加代了理 冲 突 ＂但假是盈余如管的理目 的是传递去私人信息 ， 盈信余息含 量提的高有于股益东， 它 会少代减理冲 ＂突因此 盈余理与管代理成本之间正的相关性 代表机会义盈主余 的观成 立 ，反 之则代
表信
息观的成 ＂由于立代成本理易不计 量 ，者选作择治指数理为作代成理本的替代变 ，量实证检 了Ｉ 验ＯＰ盈余管
水理与代理平本之成间相关性的， 出稳健于考虑性， 者还研究 作盈了管理余水平企与价业值 托 宾（Ｑ ） 之的间相性 ＂ 研关究结发现盈果余管理 较（大较 小 的企）业承受 较了少 （多较） 的代理 本成 ， 盈 管理余平水 代与成本理 负相呈性关 ， 同时业价值企与盈余管水理之平间呈正 相关 ＂ 研性结究 果体上证 明总余 盈理管是有不害 的， 而有是益 ＂ 综上的述所， Ｉ Ｐ Ｏ公 司余管理行为盈经已被国外研内学者究明证
是
一项普遍的行 ， 但为是对于 其目
一 ８６一
魂二
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附 ｎ） ２ ． ２． ０２ （ ０ ＳＪ ，，，， ． ８ ）］
２ ０
１０ 年俗第 ２ 辑 （总第１ ８辑 ）
的
还存争议 ， 在ＩＰ 机Ｏ会主义余盈理观虽管有然量的实证证据大持 支 ，它缺乏但谨的严论模型理， 之加 计量差的偏响，影 其证结实论也存一定的疑在；问 ＩＰ Ｏ盈 管理信息观虽余然有有力的强论理型模 但支，持 它实的证证据却若晨星寥＂ 从本人 所握的掌文来献看 ， 目前 尚国内无者对 学 Ｐ ＩＯ 余盈理管机会主 的义观信息和进行区观分 ，此对因于 ＩＰ Ｏ盈 管理是有益的， 余还是有的？ 害还一是个有回答待理的和 论证实问题＂ 二（ ｌ）ｐ ｏ公盈司管理余治的机理制究 研虽 然 Ｉ ＰＯ盈 管理有余机主会义观信息和观争 之 但机会主，义余观是 盈目 前主流的点 ＂观机在会 主义观 下， Ｉ Ｐ Ｏ盈余理实管上质同于盈余等操纵 ， 的是目为了夸大盈 ，余 提股高价， 它不仅 会误导投者资 ，而会损害企且未业价值 ， 来因必须此有一的机定制来束它约 由 ＂于机主会义盈余理源自管于发 人行
潜与投在资之者的间益利冲突 ，是 个典一 的型委托理代问题 ＂ 学 者试们 图公在司理机制治框 下架研
究
Ｐ Ｏ 司盈余公管理理治题问＂ Ｉ 据根司治理理公论， 司公治特理征化为系列保一投护者免于资机主会行为的义机制 （Ｓ ｌｈｅｉ ｅ： ａ ｎｆ ｄ ｖｓ ｉｓｈｙｌ ｎ９７９ Ｄ，ｅｎｎｉ ａｎｓ ＭｄｅｏＣｎｅｌｎ ，ｌ ２００３） ， 善完的公司治应由内部治理理与部治理外成 组 ，者相二 制互 衡有！统机 ＂ 一司公内部治 理指通过法是人治理施的治理活动实， 内 治部的作理用主要通公司内 过部所者 有！事董 会监！事及会理层之间的管契约来现 实； 司外部公治理般指证券一场市！ 经市理 ！场品 产市场以银及 行！机构资者等投外部量力对企业理管为的行 督监 ＂ 从献文梳的来理看 ，研究 学者关注
的Ｉ是Ｐ Ｏ 机会 主盈余管理行义 为的部外治机制理＂ １ ． 外 Ｉ Ｐ Ｏ国盈余管 治理理制机研 究西方Ｉ Ｏ Ｐ要主用市场化发采行， 中 机构承担介 ／着信息生产 和 ／认０证中 介０重要 作用 因，大此 的量
研
究分承析商销！ 计审师！ 师等律三方对第Ｉ ＰＯ 盈余 理管行的约束 为＂ 承销将作商为 Ｉ ＯＰ 机主义盈余会理一管外种治理机制的在论源自理于Ｂ ｏ ｏ ｈｔ 和 Ｓｉ ｔｈｍ １９（８ ６ ）提
出承的商认销证中介理论 ＂ ｏＢｏ ｔｈ ａｎｄ ｍｉＳｔ（ｈ １８６ ９ ）为 ， 认在企业行新股发时， 于内由部 人和外部人之 间
存
信在不对称 息，为解决信息 不称对所致导逆的向 选问择 ，题发行 业通过租借企承商销的声誉来明 其发行价表与其内格部信息和投价值相资一致 ，以承所商销誉声级与等 Ｉ ＰＯ企业 质之间量在存种一相
正关关 系 由于＂余盈理管平水 的低高反是映Ｉ ＰＯ 业质量企的 一个要重标 指 在，会机 义主观 下
，盈余理 水管越平高， 表 明业质量越企 ＂ 由差认 中介证论推衍理， 销商声誉承 Ｉ与Ｐ Ｏ余盈管理水之 平存 间在种一负 关相关 系 ，就是说承也销商的 誉声机是 制ＩＰ 机Ｏ主义会盈管余理的一 有效种理机治 ＂制Ｃ ａ ｒｔ ｅ：ａ ｎ ｄ Ｍ ａａｎｓｔｒｅ （ １９，９０） 及 Ｃａｒ以ｅｒｔｅ ａｔｌ ．（１９ ８９） 的研究文献证 声实誉机是有制 的效， 高誉的承声销是商较与低 的 ＩＰ Ｏ 折和较好 的未价来长 期报回相联的 ＂系 Ｌｅ ｅａｄ ｎａｓＭｕｉｌ（ｓ ２０７ ）０ 及以 Ｂｒａ ｕａｎ ｄｏＪｈｓｎｎｏ ２（０９０ ） 的究则研一步直进接证承明商销声 誉有能抑效 Ｉ制Ｐ Ｏ 企盈业管余理平水， 承商销誉声 与ＩＰ Ｏ余管盈
水理平 之 间负 相关 ＂ 讨探审计 师 在Ｉ Ｐ Ｏ会机主 义盈 管余理 中 的治理作 的理用论解 释 主 要有 两个 ， 一个理 论 是 Ｔｉｔ ｍａ ｎ ｄＴａ ｎ ｒ ｕｅ ａｍ ｎ （１９ ８ ６ ）提 出 的 审计 师信号 显示 理论 ，此 论理 认为 在 企业 首次 公 开 发行股 票时 ， 投资 者 了不 企解 业 真实价 值 ， 而企 所 选 择业 的计审 师质的量 市向 提场供 有了 关于企 业 价值 的 号信＂ 也就是 业企价
值
越高， 会信息越准计的企业越确是愿雇佣质量高意的计师 ，审审 师质量作为一个信计向投号资者传递
有 企关 价 业 值有的用 息信 ，审 计 师 质 量可以 制 抑企业 会机 义盈 余 主管理 行 为＂ ａＤ ａ：ｔｅｔ ａ ｌ（．１ ９ ９１） 的 模 型 一进步 出审 计指 的选择师和 被审计 报告 只 是的 供提了关 于 企业 私人 信息 的部分 信 ，号企 业 还通 过 内部 人 持 股 去解 决 所 保 有留的 投 资者 不 确定 ＂证 审明 计师 信的 号 显 理 论示的 实证 文 献很 多 ， Ｂ ｅ ａ ｔ ｙ
ｔ Ａ－＂ｏ！ｎ ｕｔｎｉｇｏ Ｉ ．ｎ，川
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一
８ ７一
０ １２０ 卷年 第 辑２ （总 １ ８ 第辑）
（ １９
８ ９ ）的实 证研证究雇佣有声明誉的 审计师 的ＩＰＯ业 企的价要抑显著低更， 而 ｉ Ｍｈａｃ ｌｅ ｙ ａｎ ｄＳｈ ａ ｗ ）（的
证实结果进则步一明， 有表望的声计审师是相关较少于风的险 ＩＰ ， 同Ｏ 时 Ｐ Ｏ Ｉ长业期与绩企业所雇 的佣计师审声的誉正相 ＂ 关解释计审师的Ｉ ＰＯ 机主会盈余义管理理治制机另一个的理论源自 是 Ｄ于ｙ （ ｅ９９３ ）审１质计量型 模＂ ｙ ＂Ｄ型化了模计师责任 审审计质！量！与审计收 费之间 的系关 ＂他在模的中， 审型师计财富被的作为 进行高质量审的保计 证Ｄ， ｙ＂显示计质审量随着会审计师富而财上 升 ，当即审师计财越多富 ，即于对大 的较和更加有声的望审师计， 由于深口 效袋 ， 他应遭受诉讼风险的可们性越能大， 为避 声誉免损受严重的 果后，审计 所师供审提质计就会量越 高 ＂Ｒａｇ叩ｍ ｌ ｅａ ｔ ａｌ ． （２００８ ）根 Ｄ据 ｙ ｅ理论的 指，在出公开行证券 发 ，时 审师计的计责审任由是１９ ３３年 证券法所规范 ，而 上市在后 以， 审计的师任则由 责１３９ ４证年交易券
法规 ＂定 两相 较比， ９３１４ ５证券年交易 法６ 对注会计册师 责任有所减的 轻， 将只 册会计注师责任 限的 定重大在过失或诈行欺为 ， 而 １９３３ 年 ５证券法 ６ 涉及注还册会计师的普过失 通，此 外，１９３ ４ 年 ５证券 交易 ６ 还法大将分部证举责任转给告被＂ 因 此Ｒａｇ叩ａ ｍｌｅ ｔ ａ ｌ （ ２ ０ ０．８ ）认 为审计 师在审 计开发行证券公 的
司公证券向易交员委呈会送的登表的记信息责时任大更， 诉风险讼可能性越高＂ 此审因计师所供的审 提质计量越也高 ＂用五运异个应计常模计型量余管盈水理作平为计审量的替质代， 他发们 Ｉ现 ＰＯ前一 年的 被计审的计是显著为负的应 ， 且并于低 Ｉ Ｐ Ｏ一年的后被计审的应 计， 表在明一个高的诉讼较险环风境下 ， 审 质计是量较高 的，从实证 上证了审计明的师讼风诉的险大加会高审计质提量 ，抑制 Ｉ Ｐ Ｏ会机主义盈余管 理 除了＂承销商声 誉审计！师量质可以作 为 Ｐ Ｏ机会Ｉ主义余盈管理一种效有理治制机以外 ， ａ ｒＢｙｅ ｔ ｌａ
． （９１９ ０ ） 还 明证了险资本风家于 Ｉ对Ｐ Ｏ 企业 监管作的用 通＂过检测１ ９７８ 年到 ９８７１年 之间风险有资本 支公持的司 ３ ４３个 Ｉ Ｐ Ｏ据数 ， 他发们现险风本资家极地参积和与管监所他资投公 的司经管营 ， 在理
所
投企资业有中著显的股 权 ，头领风的险本资平均持家有Ｉ ＯＰ企 业 １９ ％的所 有 ， 同时风权险本资直家 接参他与所投的企业资的治与监理管， 在所投资 业的企董会事中占有平均分之一三席位＂ 进 一步实证 证的表据在明投所资企业行首进公次开发时行， 风资险本监管家资投面的专方和才经验以可为企业价 值作重要信号传的递给资投者， 导致 有险风本支持资企业 ＩＰ Ｏ的 折价较低， 说他明的们管监务服质的量
资被市场本 可 ，认支持了风 资险家监管理论本 ＂除 了单个检测 销承 商！审计 ！风师资险家本治理机制的外 以 ，些研有还究测检了这认证些中 介共 同治理效果的， 共但同检 验结论的单与机个制 测结论检在存异 差＂ｇ Ａｒ ｗａａ ｌａ ｎ ｄｃ 叩ｏｒ （ ｅ２０ ０ ）９ 检 了是否测承 商销誉声！风 险资支持本以及风险本资声家誉关相于个一上市新公 司严有重会计问题的可能性 ＂ 检发测现个一上市企新 的业述重报 告可能性的是： （１ ） 一致并正且相于关它领的承销商头的声誉；（ ２ ）负 关相 风险支持于以及它 的领风险头本家 的资声 ；誉（ ） ３相负于关的领它头险风投家资的 成 ＂ 熟 对于这 实一结证 ， 果者作 认 为，风 险资本 ，尤 其是些那成熟和声有望的风险资 ， 会 本向正影他响所监管Ｉ ＰＯ企 业的财报告质务 量 而承，商销于承对收益的关销超过心 了声对誉的心关 导，承销致声商机誉没制起作用＂ ．２国内 Ｊ ＯＰ盈 余管理 公司的理治研 究 与外 国Ｉ ＰＯ 市 场完全
的
市场特化征比 相， 内国 ＩＰ Ｏ 市正场处于政行化理管市场向程化的 转化阶 段 因＂ ，此国内 Ｉ Ｐ Ｏ 盈余理管 公的治理研司究献 文 ，除 了探讨销商 承！计审师 ！风投资险等家第方认三证 中介 用作以 ，外 证券发的行监制度管以 法及律护等微观环保也境为约束成 Ｉ ＯＰ会机主义 余盈管 的
理重 机要 ＂
制在
销承声商 誉制治机效果的理检上验， 国内学者的究研结果与外国学的者研结究果在一定存差
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１ 年卷 第０２ 辑 （总策 ８ １ ）
辑
＂异刘会 江！尹伯成 易！健行 ２（００ ）５利用１ ９９ 一１００３２ 年 １０７ ９个股ＩＡ Ｏ 公Ｐ数据司检验了我国承 商
声销誉与Ｉ ＰＯ 企质量之业的关 系间，实证分 的析果显结我 国承示 商销 的／认中证介 ０职能重严缺 位， 销承商 誉声 与Ｉ Ｐ Ｏ企业量质之间相关正关系的在我证国券行市场中发被曲 ，扭 资投通过者销承的声商誉等
级
区分来发企业行质量的息信甄别机制在我国证发行市券基本场上存不 ＂ 作者认在承为商声誉机
销制 缺位是导的我国证券发致市行场信不息称对问题严重！ 资者投 ／向选择逆 行 为０普 遍！低量发行质企
充斥业场的市个重一原要 ＂ 另外因海张 ！云 徐春 （波 ２０ ０ ８ ）用 利９１９９ 一２０ ０４ 的 ５年３ ６ 个 Ａ股 公司 数 据， 通采过用种三不的同准衡标我国量销承商声誉 ，分别从 企财业务标指！ 销 承 Ｐ ＯＩ的风 险和 ＩＰ Ｏ 长期回报 三个这方 面， 对销商声誉承发与行业企量质间之的系进行关了实证分析 结＂也果现 发 ：理论上
得的出销商声承誉 与 Ｐ ＩＯ企业质 量之间正的关相系关在我国 并存在 ，不 承销商声机誉制起不作用
＂
在审计量的检质验 上 ，李 仙 ，丽聂洁 （０ ０２６ ） 运 用２ ０ ００一 ２ ０ ０３年 我国 ４ １３ Ｉ个Ｐ 公Ｏ司 ， 对国上我 公司首市公开发次股票中审计行量质与余盈理之间管的关系进研行究， 通过 非预应计利期润标直接检指 验审质计量对盈管余理度的程影响， 运修用正的琼斯型和模 Ｌ ｏｇ ｉｓ ｃ ｔ回 ｉ归分 得出结论析 ： 国 Ｉ 我Ｐ Ｏ场市 上过经／ 十大 会计事０所审计的公司 务，其盈 余管理程低于 度／十大 ０审计非公司的 ；业审专师计够能有效 抑制Ｉ Ｐ Ｏ 盈余管理动机 中， 降低余管的程盈度， 研究果支结持审了计量质治理机 制 ＂在风险本家资监管作的用检测上， 陈 祥（有 ０ １ ０２） 以２ ０ ０４ 一０２０７ 年间 我国深在交所中 小企板业上市 １的 ９ 家Ｉ９ Ｐ Ｏ公 司样本为 ， 对风投资险与余管盈之理间的关系行进研 究 ，现与没有风险发资背景投的 ＩＰ 公司Ｏ相， 有风险投比资背景的Ｉ Ｐ Ｏ司公市前上年的 盈余一理程管度低更 研＂结果揭示究风投险资
可以约束Ｉ Ｐ Ｏ 过程中 盈的管理行余 ＂
在为监制度对管于盈余管理影响
的方面 ， Ｋａ＂ （２ ００ ９ ）以 中国１９９ ６ 一 ９１９９年公 上开的市 ３ ６６个公
作司为研究本 样，测 试监了制度管 定（监管价惩和监罚管 ）！Ｉ ＰＯ 盈余 理和管 Ｉ Ｐ 后Ｏ绩业之的相互关系 ＂ 运用非核间盈心作为盈余余管理替的代变 ，量 研发现报究了较告高价期定会业计的Ｉ Ｐ绩 企Ｏ进业 行了更 多收益上升盈的余理管， 因定价监此可能管诱 Ｉ Ｐ引 Ｏ业去企夸定价期大余盈 ， 负面 响影 ＩＰ Ｏ 后的业绩 ； 一方另 面，研究 发随现着惩监管制度罚 引人的， 进 行观乐预 的Ｉ测 Ｐ Ｏ企业百分 的比下降在， 表 惩罚明监
阻止 Ｉ Ｐ Ｏ 管业进行过分企乐盈余观期预 从而，于对Ｉ Ｐ Ｏ 企 业行为有的个一正面影 响 ＂总体研结论究
表明管监制度可能既为成Ｉ Ｐ Ｏ余管盈 的理诱因 ， 又可能 成 Ｉ 为ＰＯ 盈 余管理的治 机制理 ＂外潘越另等人 ２０１（０ 的）研究还发现社会 本与法律资护是保Ｉ ＰＯ余管理的两个有效盈的约 机束 ＂ 制 者认为 ， 作要实现对于Ｉ ＯＰ 余盈理行为的管效有管监， 了必除要的 法约束之外 ，律 诚 信道德等！社资会 本作的也用容忽不视 ＂ 运 用１９８ 一９ ００７２ 公年开上 市８ ３ ４家Ｉ ＯＰ公司为研 样本 究， 者作检测省 际社了 资会本平水差导于对国上我公市 司余盈理管为的影响 行 ，及社以资本与法会保律护在束企约业Ｉ Ｐ Ｏ 盈 管理余行的替代作为用＂ 结 果现发 ：社在资本水平较会高的省份 ， 上市 公 司不更可能进行Ｉ ＰＯ盈余管 理 而且，会资本与法社保律护约束的制是可机代 替 的，即在 国法律保我护比 较薄弱的地区 ，会资本社对
ＰＯ 盈 余 理行 管 的为 束约 作 更 加用 著 ＂ Ｉ显 这 一研 究结 果 展 了Ｉ 拓 Ｏ 机 Ｐ会 主义 盈余管理 行 为 的约 束机 制 ＂ 上述的从 ＩＰ Ｏ 余盈 管理 的公 治理 国司 外 内 究 文研献 来看 虽 ，然已有 的研究 文 献对Ｉ Ｐ Ｏ 机 会主 义盈 余管 理 的 治 机理 制进 了行多 机 种制 全的 探面 ， 讨 但归 根到 这底些 理机治制 都是 属于 司治公 理 的 中部外监 督 力量， 公 司理 中治的内部 治 理结 ， 如 董构 会 事的构成 ，管 理层 的偿 ，补所 有 权 构 结， 及 以业企 内部 控制制 度 ，是 何如 响影Ｉ Ｐ Ｏ机 会主 盈 余 管义 行理为 并 发 挥作 用的 ， 目前 是 仍研 究的 薄环 节弱 究其＂ 因 ，原可 能 招股 是 说 明书中 于公对 司内部 治 理数的据 披露过少 ，据数的 缺 乏碍阻了 进 一 步研的 究
＂４
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一
８９ 一
２
０１ ０卷
年第
２辑 （ 总 第１ 辑 ）
８二
ＩＰ！Ｏ 余盈管研究理状评现
从述述的上文献 回顾， 我 发们与 Ｉ现Ｐ Ｏ 究及研余管理盈研的不究可胜数的研究文相比献， ＰＩＯ 盈余 理管的理论 实证和研无究从论量还数质是量都略上单显薄 ，
目 前的研究 要主存在下以几个方的面问 题：１． Ｐ ｏＩ盈 余管理证研实数量究少偏
其究原有因下几以个方面：第 ， 一Ｉ Ｐ 盈余管理实Ｏ研证时间究起步较晚 ＂盈余 理的实证管究研
于始二世十八十纪代年， 末晚于六它十代年就开末的始 Ｉ Ｏ Ｐ实研究，证 将两而者结起合来进行的研究）
Ｐ ｏ
盈 管余研理究， 时则更间晚 直到， ９１９３年， 由Ａａ ｈＩ ｒｏ ｎ ｙ＂ｔ ａ．（ １９ｌ９３研究才）开兴起始； 第二Ｉ Ｐ Ｏ盈，余管
理实证研究存在计量点难＂ 由于盈 管余理不可的观察 性，盈 管余研理究难的点是盈余管理度程计 的量， 虽 学然提出界众有多盈余管理关量计模型的和方 ，法 包总体应括利计润 ！法具体计利应法 润盈！余 分法等布 ，但 这些方法存在不足 ， 很难客观量都化Ｉ Ｏ 盈Ｐ管理余行为， 造成Ｉ Ｐ 盈Ｏ余管研究理后 ； 滞第 三，Ｉ Ｐ ｏ盈管余实证研理数究据收困集 难＂计量 Ｉ Ｐ ｏ公司 盈余管理程度 ， 需的要公司市前上连续若 干的期财务据数， 但 是招股明说上书所布的公财数务经常据不健全， 导致术学对界于 Ｉ Ｐ 盈余管理Ｏ实
证究研于处对相 弱状态 ＂
２薄． Ｉ Ｐｏ 余盈管理实研证究量质不 高体具现为 ：表第一 ， 研范围究窄 ＂由于 Ｉ过 ＰＯ 盈余管理证实起步较 ， 晚现有实证研究的大集多中于 Ｐ Ｏ盈 管理动机余的检 验 ，试图证明 Ｉ Ｐ Ｉ盈余Ｏ管理的存在并揭示目其的 ＂只小有分文部才献深到 Ｉ 延ＯＰ盈 余管的理司治理 公 总，的研体究围范偏 ＂窄第 二， 研究设计陈 ＂ Ｊ旧 ＯＰ 余盈管实理证研设计究陈旧， 没有取 Ｉ Ｐ 吸 Ｏ究研和余管盈理究的研新最果成 ＂例 如 在盈，管余理平的水计量上 ，现有的盈余 管研 究理已提经出多了种计量方 ， 法 目 但前到Ｉ用 ＯＰ盈余管理证实究上的研多最的就是量计体总计的琼斯
模型 应，具体应计 型 模！盈余分布法实质及盈余性理管量方计基本法还上有没献文涉 ； 及股在长票收益
期
量上计， 现的 有 ＰＩ Ｏ 研究已提经多种出计方量法， 包括积累额收超益法 ， 率买持人有收益率法 资，资 本产定模型价， ａＦ ｍａａｎ ｄ Ｆ ｅｎ ｃｒｈ 三 因素型模法， 但是用等 到ＩＰ Ｏ盈余管理究研大上是单多一模型 ；在 余盈管理公司治理的研上 ，究现有 的文不献探讨仅了计师 ！审构机资者等投外部监管量对力余盈理行管
的为束 ，约而且 于对审计员委 ！董会事特会征内部治理特征等作的也进行 了探用 讨 ，是但 Ｉ在 Ｐ盈Ｏ余管理 公 治司理面方， 内部治理结 构作用还的是个空一 白 ３． Ｉ＂ Ｐ ｏ 盈余管动机研理存究在争议 ，有进一待步澄清Ｐ Ｏ 司公余 管理盈行为 已被经 国外研内学者证究明一是项遍普 的为 ，行但 对是于其 的目还在存争Ｉ 议， ＩＰ Ｏ 机会义主余管理盈有大量 观的证证实据持 支，但它缺严谨 乏的理论型 ， 模加计之 偏差量的 影响，其实
证结存在论一定的问； 相反 ，疑 Ｉ ＯＰ余盈理管息信观然虽强有力的有理模型 ，但论 支持 的它证实
证
据却若晨寥 星 因此＂对于 ＩＰ Ｏ 盈 管理余到是有益的底， 还有害的是？ 是一仍个待回有的答理论实证和 题问 ＂来的未究可以通过研检 测 ＩＰＯ 盈余管 与理Ｉ Ｐ Ｏ后期长绩业之的间关性相来分区这两种不同 的观点＂ 因在为 ＩＰ Ｏ 会主机义余管理观下盈 Ｉ，Ｐ 盈Ｏ管余理水平越 高 ，说企明业余操纵越盈 高 Ｉ Ｐ，Ｏ 后长
期业绩会 越 差；但 在是Ｉ Ｐ Ｏ 余管理盈息观信 ， 下 ＰＩＯ 盈 管理余水越平 高 ，说企业明内 价值在越 高 ， Ｐ ＯＩ后长 期绩业越好 ＂ 检测会关键的如何合是 理的量 衡Ｉ ＯＰ盈 管余理水平 及以Ｉ ＰＯ 后长期业 ＂ 绩４． Ｉ ｏ 盈Ｐ余管理公 治理研究司限于局外治理部， 进一步应统化系 据根 司治理理公 ，论 公治理司征特为化一列保护系投资者免机会于义主为行 机的 ＂ 完善制的 司 治理公由内部 理治与外治部理组 成 二，者互制衡 ！有相统一机＂公 司治是个理层 面的多架 ，框如下 所图 示
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ｎ （）．Ｎ２ ， ２０１０ （ ｚｍＳ １ ８．
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鱼画遍才鲤舰旦 梦照卿 脚 翅秘卿 有现 Ｉ的 Ｐ 盈Ｏ余理公管治司理献文仅却仅研究只 承了销商 ！计师审！监管机构等单一外 部监督力
对量Ｉ于 ＯＰ机主义会余盈行为管的抑 制 ，于内部治对结理构 ， 如事会董 监！会事！ 控内系统！所 有权结构等
制的机 响影甚少及 涉＂多层次 的理机制以治及内 治理部 外部治与 的理交作互机制 用效应应该的成为Ｉ Ｐ Ｏ 盈管理公余司 理治的来未究方研向 ＂
要主考参文
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）：ｌ ０１ 一３ １６．２
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ｃｏｕｎｔ ｉｎｇＲ ｓｅａ ｅｒ ｅｈ， １（０ ） ｌ ：６ 一 ｓ１一 ａｌＢ Ｒ ， ｌＳｉｈｖａｋ ｕｍａｒＬ ２００ ．． Ｅａｒ ｎ８ｎｉｇ ｑｓｕ ａｉｌｙｔａ ｉｎｉｔｔｉａ ｌｐ ｕｂｌ ｅｉ ｏｆ ｅｒ ｉ ｎｇ． ｓＪｕｒｎａｌｏ ｆｏ Ａ ｅｅｕｎ ｏｉｎｔ ａｇｄ ｎｅｏＥｎｏｍｉ ｓｅ ４， （２５ 一ｆ ３ ：）
２３ 一４ ３４ ９
Ｂ． ｒ ａ叮 ＢＣ ，Ｍ ｕ ｅ ａｒ ｅｓ ｌｌａ Ｃ Ｊ ， ｐｅ ｖ ｙａ１ １１ ＪＷ ， ｅｔａｌ ． １ ９９ ０ ．Ｔｈ ｅ ｏ ｒ ｌ ｅｏｆｖｅ ｎｔ ｕ ｒ ｅ ｅ ａ ｐ ｔ ａｉｌ ｉｎ ｔ ｈ ｅ ｅｅｒ ｔａ ｉ ｎ ｏｏｆ ｐｕ ｂｌｉ ｅ ｏｅｍｐ ｎａ ｅｓ ｉ：
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Ｂ ｏ． ｏ ｔｈ Ｒ ， Ｊ ｍ Ｓ ｉｔ ｈ ＬＲ ．９１８ ６ ． Ｃ ａｐ ｔ ａ ｌｉｒ ａｉ ｓ ｉｎ ，ｇ ｕｎ ｄ ｅ，ｒ ｔｉｉ ｇ ａｎｎ ｄ ｈｔｅ－ｅ ｉｒ ｆ ｉｉ ｅａ ｔ ｏｉ ｎｈ ｙ ｐｏｔ ｈｅ ｓ ｉ ｓ． Ｊｏｕ ｒｎａ ｌ ｏｆＦ ｎ ａｉ ｅ ｎａ ｉ Ｅ ｌ ｏｎｅ ｍ ｉｏｅ ｓ
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． ｕＤｈａｅｒ ｅｍＬ ，ＬＭａｌ ａ ｔｅｔｓａ Ｐ Ｈ ，Ｓｅｆ ｅｉｋ ５Ｅ ．２ ００ ．Ｅ４ａ ｒ ｉｎｇｓ ｎａｍ ａｎｅｇｍ ｎｅｔ， ｔｏｅｓｋ ｉｓｕｅｓ ， ａｓｎｄ ｓ ａｒ ｅｈｏｈｌｅｒ ｌｄｗｓ ａｉｕｔｓ． ｏＪｕｎａ ｌｒ
ｏｆＦｉｎａｎ ｉａｅ ｌＥｏｅｎｏｍｅｉｓ，７ １ｌ ）（ ：７一 ４９ ．２ Ｄｅｙ ＲＡ Ａｕｄｉ．ｉｎｇ Ｓｔａｔｄａｎｒｓ， ｄＬｅｇｌａ ｉＬｂａｌｉｉｙ，ｔａ ｎｄＡｕｄ ｔｏｒ ｗｉａｌｔｅｈ ．ｌ９９ ．Ｔｈ３ｅＪｏ ｒｕ ｎａｌ ｏ Ｐｆｏｌｔｉｉｅａ Ｅｅｏｎｏｍｌ，ｙ１ ０ １５）（ ：８８一 ９７ １４． Ｆａｎ ＱＴ． ２ ０７，Ｅ０ ｒａｉｎｇｎ ｓａｎｍａｇｍｅｅｎ ｔａｄｎｏ ｗｎｅｓｈｒｉ ｒｅｐｔｎｔｅｏｎ ｆ ｉｏ ｒｉ ｉｎｉｔｌａｐ ｕｌｉｂｅ ｏｆｅ ｉｒｇ ｎ ｆｆｉ ｒ ｓｍ ： Ｔｅｈｏ理ａｎ ｄｅｖｉ ｄｎｅｅｅ．Ａ ｃｏｃｕ ｎｔｉｎｇＲｅｖ ｉｗ， ８ｅ（ｌ ）２：２７ 一 ６４
．Ｆ ｒｅｉ ｄｌｎ Ｊ Ｍ．ａ１ ９９．４ Ａ ｅｅｕｏｎｔ ｉｎ Ｃｈｇｏｅｅｉｓ ｏｆ Ｉ ｓｓ ｅｕｒｓ ｏ ｆＩ ｎｉｔ ｉａｌ Ｐｕ ｌｉｂ ｅｆ ｅ ｒ Ｏｉｎｇ． ＣｏｓｎｔｅｍＰ ｒｏａ ｙ ｒＡ ｅｅｕｎｔｉｎｏｇ Ｒｅｓｅ ａ ｅ ｈｒ， １１ｆ
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Ｊ ｉ一 ａｐｒｏ ｒｎ Ｐ Ｍ，ｌｌｅｒ Ｇｉ Ａ ，Ｙ ｏｎ ｏ ５５ ｅｔ，ａ ． ｌ ２００ ８ ．５ ｅ１ ａｒｎｉ ｎｇ ｍａｎｓａ ｇｅ ｍｎ ｔｅ ｐ ｐｏｏ ｒｔ ｕ ｎｉ ｓｔｉ ｅ ｏ ｒｂ ｅｎ ｅ ｉｆｅ ｉ ａ？ｌ Ａｎ ａｇｅｎ ｙ ｔｈ ｅ ｅ即
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ｏａＪ Ｌ ， Ｗ ｕＤ，Ｙ ａ ｎｇ ２ ． ｅＲｇ ｌａｔｉｕｏｎｓ ２， ０ ９０． ｅａ ｒ ｉｎｎｇ ｓ ｍ ｎ ａａ ｇｅｍｅｎｔ ，ａ ｄ ｐ ｏｎ ｔ 一ｓ Ｉ ＯＰ ｐｅ ｆｒｏ ｒ ｍｎ ａｅ ｅ Ｔ：ｈ ｅ Ｃｈ ｉｎ ｅ ｅｓｅ ｖｉ ｄｅｎ ｅ ｅ．
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